24 мая 2022

Навигация по постоянно меняющейся стоимости американских ферм

Навигация по постоянно меняющейся стоимости американских ферм

Джим Кнут из Farm Credit Services of America выступил недавно на выставке 2022 Land Expo с докладом об изменении стоимости земли в Америке и о том, как фермеры, использующие землю, могут извлечь из нее максимальную выгоду. He hit on three topics — land value, interest rates, and grain production.

Ценность земли

Впервые с 2014 года наметилось движение стоимости земли. По словам Кнута, в этом году наблюдается самая большая однолетняя тенденция за всю историю бенчмарков. Он говорит, что с точки зрения здравого смысла, глядя на цифры стоимости земли, можно ожидать, что они скоро выровняются.
«Думаю ли я, что эта тенденция сохранится до 2022 года?» — говорит Кнут. «Не знаю, но вряд ли. Некоторые из попутных ветров не так сильны в будущем». Почему все это произошло? Все звезды сошлись. У нас были процентные ставки, доведенные пандемией до минимального уровня, и значительно выросшие цены на зерновые товары благодаря притоку государственных денег».
Кнут говорит, что у нас также есть ответ на вопрос, что произойдет, если значительное количество земли попадет на рынок — она будет поглощена желающими покупателями, потому что их нетрудно найти. У покупателей есть залог, капитал и возможность поглотить предложение на рынке. Но Кнут говорит, что есть причина, по которой эта экономическая тенденция не продлится долго.
«Настоящий вопрос, когда мы смотрим на сегодняшний рынок, заключается в том, как он будет продолжать примирять долгосрочный характер земельных активов с некоторыми краткосрочными», — говорит Кнут. «Как долго продлится эта маржа? Как долго все это продлится? Я думаю, это ключевой момент в будущем».

Процентные ставки

2021 год был динамичным годом для процентных ставок, говорит Кнут. Три фактора, которые определяют процентные ставки и монетарную политику, — это инфляция, безработица и потребительские расходы. Сельское хозяйство не играет большой роли в денежно-кредитной политике, несмотря на то, что денежно-кредитная политика оказывает влияние на сельское хозяйство.
Что может сделать Федеральная резервная система? Она может повысить краткосрочные или переменные процентные ставки. Кнут прогнозирует, что это произойдет, по его словам, скромными 25-пунктовыми повышениями в марте и повторится три или четыре раза в этом году.
«Это означает, что мы будем на уровне 4%, может быть, 4,25%», — говорит Кнут. Затем он собирается сократить свою активность по покупке облигаций». Другими словами, он уберет спрос или ликвидность с рынка». Он уже делает это. Это приведет к тому, что долгосрочные ставки, как правило, будут расти. Мы уже наблюдаем это на нашем 10-летнем казначейском эталоне».
Однако, по словам Кнута, рост процентных ставок не означает высоких процентных ставок, поскольку отрасль переживает год рекордно низких процентных ставок.
Другой вариант, который предлагает Федеральная резервная система, — это оставить процентные ставки на прежнем уровне, но увеличить срок с 20 до 30 лет.
«Вы сразу же видите это и думаете: «Ого, экономия в два раза больше, чем процентная ставка», — говорит Кнут. «Этого многие не понимают. Как правило, именно срок или амортизация вашего долга оказывает самое большое влияние на платеж, облегчение денежного потока и реструктуризацию».
Кнут говорит, что лучшим выбором является как повышение краткосрочных процентных ставок, так и продление срока, чтобы создать третий вариант.
«Знаете ли вы, какой будет цена на кукурузу через два года, три или пять лет?» спрашивает Кнут. «Нет, я тоже не знаю. Весь смысл в том, чтобы взять настолько длинную амортизацию, насколько это возможно. Возьмите всю гибкость, которую вы можете получить, потому что, когда наступят трудные времена, она может вам понадобиться. Но когда наступят хорошие времена, поймите, что вы сделали, и выплатите этот долг вперед. It’s a little bit like having your cake and eating it too.”

Производство зерна в сельском хозяйстве

По словам Кнута, кукуруза и соя не являются продуктами, зависящими от предложения, как некоторые из их сельскохозяйственных аналогов, а зависят от спроса. Раньше в США производилось более 2,2 миллиарда бушелей кукурузы, а сейчас — менее 1,5 миллиарда. Кнут говорит, что бум спроса на кукурузу пришелся на Китай, а теперь мы наблюдаем снижение спроса с их стороны и, соответственно, сокращение производства кукурузы.
По словам Кнута, после исторического всплеска спроса производителям следует задуматься о динамике посевов и продаж на 2022 и 2023 годы.
«2022 год обещает быть еще одним прибыльным годом», — говорит Кнут. «Наши цены хорошие, но единственное, о чем мы хотим предупредить, — это приготовиться к сокращению маржи. Я бы приготовился к сокращению маржи, потому что все становится дороже. Удобрения — это самое очевидное, но это также топливо, семена, денежная рента и техника».
Управление рисками и маркетинговые решения будут очень важны в этом году, и Кнут говорит, что следует ожидать волатильности на рынках. However, he said volatility doesn’t always mean bad things; it can bring opportunities if you are ready for them.

Пища для размышлений

Кнут говорит, что есть несколько важных уроков, извлеченных из прошлого экономического цикла, которые мы должны учесть в 2022 году.
«Эта вечеринка тоже закончится», — говорит Кнут. «Я думаю, суть в том, какие знания, какие идеи и какие реалии мы можем взять из последнего экономического подъема, которые мы можем применить сегодня?».
Первый урок — структура затрат имеет значение. Во время экономического подъема может показаться, что фермеры могут позволить себе любую новую технику и при этом выйти в безубыток. Вдумчивое отношение к капитальным затратам и расширению производства, размышления на тему «Как это повлияет на ваши затраты?» могут помочь создать хорошую структуру затрат.
«Помните, что цель каждого производителя зерна — иметь высокодоходное и низкозатратное производство», — говорит Кнут.»
Оборотный капитал — это управление балансовыми рисками. Оборотный капитал — это первая стена обороны в поглощении рисков, говорит Кнут. Если у вас есть ликвидные активы, у вас есть гибкость и возможность маржировать собственные заимствования. В любом бизнесе трудно работать без оборотного капитала.
Принимая финансовые решения, учитывайте все свои активы.
«Мы видели, как многие фермеры думают о своей работе по частям», — говорит Кнут. «На самом деле такое мышление ошибочно. Оно может привести к принятию неправильных решений».
Кнут говорит, что важно рассматривать сельскохозяйственные угодья по акрам или затраты на машинное оборудование по акрам, а также целостно смотреть на свою деятельность.
В то же время, пытаться понять свою финансовую ситуацию может быть непросто. Кнут рекомендует также посмотреть на свою деятельность после капитальных затрат. Размышления о том, как будет выглядеть операция после принятия решения — как это повлияет на структуру затрат или оборотный капитал, какой объем финансирования потребуется — могут стать огромным подспорьем в принятии решения о том, стоит ли это делать.
Последний урок Кнута заключается в том, что в сельском хозяйстве по-прежнему будет существовать разделительная линия. Разница, по его мнению, заключается не в том, как вы удобряете, какие культуры выращиваете и какого цвета машины используете.
«Производители, улучшающие свой бизнес и финансы, получают вознаграждение. Они продолжают отделять себя», — говорит Кнут. «То, что они делают, довольно просто. Они проводят в офисе столько же времени, сколько в магазине и на полях, а на ведение бизнеса тратят столько же времени, сколько на управление трактором и комбайном».